【新加坡】瑞士寶盛銀行（Julius Baer）週二（1月27日）表示，新加坡房地產投資信託基金（S-REITs）的每單位分派（DPU）預計在2026年實現四年來首次成長。

分析師Chua Jen-Ai預測：「在低利率預期以及新加坡租金穩定增長的共同作用下，房地產投資信託的每單位派息增長在經歷四年下滑後，應能首次重回正增長區間。」

自新冠疫情以來，新加坡、香港、日本和澳洲這四大主要區域房地產投資信託市場在2025年首次實現價格上漲。

FTSE EPRA Nareit已開發亞洲指數（The FTSE EPRA Nareit Developed Asia Index）通常被視為亞洲房地產投資信託基金（REIT）市場的風向標，該指數在2025年實現了29.5%的總回報率，結束了連續三年的虧損。

Chua女士指出，2025年也是亞洲REIT展現出「非凡韌性」的一年，以美元計價實現了兩位數的回報率，並跑贏了其他全球REIT市場和固定收益資產類別。

她指出，儘管亞洲REIT的絕對價格仍低於新冠疫情前的水準，但她也強調，2025年的正回報是該行業的「轉折點」，尤其是香港和日本的REIT。這兩個市場的上漲也分別結束了長達五年和三年的跌勢。

然而，Chua表示，2025年的表現「過於出色」，以至於在2026年難以重現。

澳洲、新加坡和香港利率的「大幅下跌」，以及日本利率的逐步上升，都為該行業帶來了順風，而「其中大部分市場」的基本面也十分穩健。

Chua補充道，地緣政治貿易緊張局勢進一步提升了以國內市場為重點的防禦型股票的表現。

看好新加坡和澳洲市場

儘管2025年的強勁表現難以延續，但在那些「結構性和經濟成長驅動力依然完好」的市場中，仍存在著正面因素。

Chua說：「澳洲和新加坡憑藉其備受推崇的治理制度、穩定的貨幣以及過去10年穩健的回報紀錄，是我們首選的長期房地產投資信託市場。」

新加坡的租金成長，加上利率維持低位的預期，應能提振新加坡房地產投資信託的每單位股利。而在澳洲，「強勁的潛在成長動力」應能緩解潛在升息所帶來的風險。

一些分析師認為，由於利率下降（對銀行來說是禍根）可能對新加坡房地產投資信託基金（S-Reits）有利，因此S-Reits的表現可能會優於當地銀行星展銀行、華僑銀行和大華銀行。

新加坡的零售和辦公領域被認為比其他行業和市場「更具優勢」，同樣被看好的還有澳洲的住宅和零售領域，以及日本的辦公領域。

房地產服務公司JLL上週將新加坡的優質辦公大樓領域列為2026年房地產投資者的「首選」，原因是空置率收緊以及市場環境轉向對業主有利，這些因素重新增強了投資者的信心。

Chua將香港房地產投資信託基金的復甦描述為「正在進行中的工作」，儘管房地產投資信託基金通計劃（將中國內地與香港的滬港通計劃連接起來）將成為「大型公司（the larger names）」的催化劑。

她補充說：「數據中心運營商在2025年的表現不佳，也為以更合理的估值買入優質公司提供了機會。」

【原文網址：https://www.businesstimes.com.sg/companies-markets/reits-property/s-reits-set-first-dpu-recovery-four-years-julius-baer，轉載自Shikhar Gupta／商業時報，2026年1月28日】